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2020年全球限硫新规即将出台,新规生效实施后,低硫油品与传统“高硫油品”的价差可能会大幅推升原油船运费/租金。在这样的预期下,越来越多的交易商试图通过远期运费协议(Forward Freight Agreement,FFA)锁定运费,以对冲运费增加的风险。

由于对预期价格的预期较为正面,期货交易多为短线交易。但FFA经纪商也看到,在后期运费不确定性更大的阶段,人们对对冲的兴趣与日俱增。

一位来自欧洲的FFA经纪人表示,一些大型贸易公司正试图在新规生效前锁定运费。

2020限硫新规将至,原油运费预将大涨,贸易商寻求FFA对冲

随着交易量的快速增长,经纪商指出,许多未平仓FFA合约将在2019年第四季度和2020年全年到期,届时围绕低硫油的波动将大部分发生。

2020限硫新规将至,原油运费预将大涨,贸易商寻求FFA对冲

大型船舶耗油量大,低硫油和高硫油的巨大价差将对原油运输船的运营成本产生很大影响。

2020限硫新规将至,原油运费预将大涨,贸易商寻求FFA对冲

正如信德海事网此前报道的那样,为了应对新的硫磺限制,低硫燃料的供应和价格一直是业界非常关注的问题。2020年后,船舶运营成本将因短时间内使用低硫油而大幅增加,船东运营成本的增加也必须通过提高运费或租金的方式转嫁到承租人身上。

洲际交易所(ICE InterContinental Exchange)同一路线上的未平仓远期外汇交易合约数量为21748份,而2月份为18251份。

根据芝加哥商品交易所CME提供的数据,VLCC中东-日本基准TD3航线的FFA未平仓合约已达2,885口。在6月初,这一数字仅为390。

CME超过三分之二的公共合同将在2019年结算,而ICE约60%的FFA合同将在2019年和2020年结算。同样,ICE约60%的合约将在2019年和2020年清算。

2020限硫新规将至,原油运费预将大涨,商业商寻求FFA对冲

总体而言,FFA市场确实表明,未来两年利率将继续上升。2020年VLCC中东-中国航线的长租约为每天37000美元。目前的数字约为每天9,000美元。

根据一些经纪人的说法,在这种情况下,贸易商和其他市场参与者对能够锁定未来运费的FFA需求越来越感兴趣。

随着2020年的临近,DHT、Frontline等越来越多的VLCC船东正通过多种合作方式为其船队安装脱硫设备。(请参考:53套!希腊船王选择为他的舰队安装斯鲁伯维尔!然而,由于时间和产量的限制,只有大约1000艘船只能够安装该设备。

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